1月4日煤价分析：产地供应紧张不改 煤价延续强势

动力煤方面：昨日（1月4日）动力煤期货2105合约以阳线收尾，取得新年开门红，最终收于671.4；主产地因部分煤矿元旦放假，因此整体供应依旧偏紧。内蒙古鄂尔多斯地区煤炭公路日销量维持在高位，呼铁局发运情况好转，批车量在30列以上，区域内煤价上涨10-19元/吨左右。陕西榆林地区在产矿销售良好，但产量未见增加，矿上拉煤车排队，区域内煤价上涨5-50元/吨左右。山西地区煤矿库存维持在低位，拉煤车不减，排队现象严重，电厂备货需求积极，化工、水泥等用户采购稳定，区域内煤价上涨为主。

港口与进口煤方面：北方港口上周库存虽有小幅增加，但整体低库存、资源紧缺局面难以改善。港口需求依然不减，成交活跃度有所提高，虽然港口对后市价格有所分歧，但主流报价继续高位上探；进口煤方面，近期还处于假期期间，进口煤市场依然比较冷清，国内终端和贸易商仍在关注后市政策变化或将对进口煤市场带来的影响，市场观望情绪较浓。

需求与逻辑：目前煤炭需求依然不减，最新数据显示沿海8省日耗上升较快，库存与可用天数则下降较快，补库需求明显。非电煤企业对煤炭需求依然不减，尤其在寒冷天气下供暖企业煤炭需求量逐步加大。国内供给依然未见好转，尤其元旦期间部分煤矿放假1-2天，使得煤炭供应更加紧张。假日期间进口煤则相对平静，短时间内难以弥补空缺。综合来看，预估矿方也会因春节即将到来防止累库而不愿意大幅增产，煤炭结构性紧缺短期内难以改善。

焦炭方面：昨日（1月4日）焦炭期货05合约缩量震荡上涨，收于2929.5点，上涨125点，涨幅4.46%，增仓2.2万手。日照港准一级焦炭指数报2650元/吨，准一级港口现货成交2850元/吨，期货小幅升水现货。山西、山东及河北部分焦企开启第十二轮提涨100元，累计涨幅700元/吨，已有唐山部分钢厂口头接受。供应方面全国去产能的全年目标大部分已经完成，3月前河北及山西仍有700多万吨等待后续关停，新建产能投产缓慢，产能丢失问题明显。需求方面春节补库是刚需，从近期钢厂接受提涨的幅度和速度均能看出，需求旺盛不减。库存方面全国钢厂库存迟迟难以补充，甚至出现个别钢厂库存告急的现象，三环节合计库存已降至五年新低。整体来看，焦炭的供需错配明显，出口价格优于内贸，上游炼焦煤成本不断上移，焦炭价格易涨难跌，但需关注高炉季节性检修带来的需求下降幅度。

焦煤方面：昨日（1月4日）焦煤期货05合约缩量震荡上行，收于1688，上涨50点，涨幅3.05%，增仓0.68万手。S0.7 G75主焦（蒙煤）沙河驿折算仓单成本报1590元/吨，现货价格普涨偏强运行。供应方面国内受安全检查的影响而收紧，国外澳洲受管控、蒙古受疫情的影响双双供应不足。需求方面，下游焦炭需求强劲向上传导至焦煤，同时冬季动煤需求旺季，高价吸引部分配煤分流。库存方面处于历史同期中位水平，春节补库需求下市场存在适当的累库预期。整体而言，焦煤供应偏紧，需求持续旺盛，下游焦炭较高的利润支撑焦煤的价格上涨，叠加山西一季度长协价格的上调，推荐期货价格贴水时逢低买入。