京能集团“打包”出售7家公司，白菜价背后藏着多少行业真相？

新能源资产“白菜价”转让。

近日，北京产权交易所内一则挂牌公告让业内人士跌破眼镜，京能国际能源发展（北京）有限公司以每家48.94万元的统一底价，一次性打包转让7家注册于辽宁阜新的新能源项目公司100%股权。

当这个近乎“白送”的价格出现在北京产权交易所的挂牌信息中时，不仅颠覆了大众对新能源产业的传统印象，更让整个能源行业陷入思考。

曾几何时被资本疯抢的新能源资产，为何一夜之间沦为“烫手山芋”？

从2020年前后企业扎堆涌入新能源赛道的狂热，到2025年央企国企密集“甩卖”低效新能源项目的冷静，短短五年间，新能源行业完成了从增量扩张到存量优化的剧烈转型。

京能集团的这次转让并非孤例，国家电投1元底价转让新能源项目、远达环保一次性剥离13个风光项目、华能集团暂停分布式光伏推进，一场席卷全行业的资产“压缩潮”正在上演。

这场变革的背后，是政策红利退坡、市场供需失衡与企业战略调整的三重共振，更是新能源产业告别野蛮生长、迈向高质量发展的必然阵痛。

新能源资产为何沦为“鸡肋”？

上一轮疯狂的底层逻辑？

新能源产业的崛起，始终与政策扶持紧密相连。

在过去十年里，补贴政策、保障性并网、固定电价等红利，成为企业布局新能源赛道的核心驱动力。

尤其是2017-2020年，国内光伏、风电项目享受着度电补贴与并网优先权，企业只需完成项目备案就能锁定收益，这也催生了大量“政策套利型”项目。

京能集团此次转让的7家辽宁阜新新能源公司，均成立于2017年，正是这一时代背景下的产物。

但政策的转向让这类项目的生存空间急剧压缩。

2021年，国内新建光伏项目全面取消补贴，新能源发电正式进入“平价上网”时代，2025年出台的“136号文” 与“394号文”，进一步推动电力现货市场改革，取消强制配储政策，山东、山西等地甚至出现0电价乃至负电价现象。

政策调整的核心逻辑，是让新能源发电从政策兜底转向市场定价，这直接击中了传统新能源项目的盈利痛点。

以辽宁阜新的风电项目为例，该地区风资源虽丰富，但受电网消纳能力限制，电力外送通道建设滞后。

在补贴时代，项目可通过度电补贴覆盖消纳不足的损失，而在市场化交易体系下，弃风率上升直接导致发电收入锐减。

北京产权交易所的数据显示，京能集团转让的7家阜新新能源公司，2024年度营收均为0，部分公司资产甚至不足1元。

更关键的是，国家对新能源项目的监管日趋严格。

2025年以来，山西、宁夏、陕西等多省密集废止不具备建设条件的新能源项目，仅山西省就废止了总规模超59万千瓦的14个项目。

监管层通过清理“圈而不建”的占位项目、规范土地使用标准，彻底堵死了企业通过“囤项目、炒资源”套利的路径。

一位国有能源企业负责人坦言：“过去拿个备案证就能坐等升值，现在项目必须落地产生效益，那些只靠政策吃饭的项目，终究走不长远。”

泡沫退潮，当电价不再保底

如果说政策调整是新能源资产贬值的导火索，那么市场供需的严重失衡则是根本原因。

国家能源局数据显示，2024年国内风光装机总量突破14亿千瓦，提前6年完成了“到2030年风光装机12亿千瓦”的目标。

这种爆发式增长，与电网消纳能力、配套设施建设形成了鲜明的供需错配。

消纳能力不足成为新能源项目盈利的最大障碍。以东北地区为例，作为传统重工业基地，当地电力需求增长缓慢，而风电、光伏项目却集中上马，导致弃风弃光率持续回升。

2024年，东北地区风电平均弃风率达到8.2%，部分省份甚至超过15%。对于京能集团的阜新项目而言，即便机组满负荷运转，也有近两成电力无法并网销售，直接拉低项目收益率。

更严峻的是，电力现货市场的负电价机制，让新能源电站在用电低谷期不仅没有收入，反而要为电网提供调峰服务支付费用，出现“发一度电倒亏”的极端情况。

与此同时，新能源项目的成本结构正在发生逆转。

过去五年，光伏组件、风机设备等技术成本大幅下降，光伏组件价格从2020年的1.5元/瓦降至2025年的0.8元/瓦，但土地租金、电力送出工程、运维服务等非技术成本占比却从30% 升至60%以上。

据国际能源网了解，在辽宁阜新，新能源项目需支付的土地租金每年上涨10%-15%，而当地农业开发配套要求又增加了项目的运营成本。成本上升与收入下降的双重挤压，让大量新能源项目陷入投产即亏损的困境。

市场竞争的白热化进一步加剧了行业洗牌。

2020-2024年，国内新增新能源开发企业超3000家，其中不乏缺乏技术与运营能力的跨界资本。

这些企业盲目扩张导致项目同质化严重，在辽宁阜新，仅阜蒙县就聚集了20余家新能源开发公司，业务均集中在风电、光伏领域，形成了“僧多粥少”的恶性竞争格局。

当市场红利消退，最先被淘汰的就是这类缺乏核心竞争力的低效项目。

央国企“大腾挪”

从规模狂欢到效益优先

在政策与市场的双重压力下，企业的战略选择成为压垮低效新能源资产的最后一根稻草。

2025年，以京能集团为代表的央企国企纷纷开启“瘦身”模式，核心逻辑是剥离非核心、低收益资产，将资源集中到优质项目上。

京能集团的资产调整具有典型性。作为北京市属千亿级能源国企，京能集团在2025年提出构建“3+2+N”主导业务体系，聚焦能源、数字、康养三大核心产业。

此次转让的7家辽宁新能源公司，不仅地处非京区域，且长期处于零营收状态，与集团“服务首都”的战略定位相悖。

通过转让这些低效资产，京能集团既能回笼资金，又能优化资产负债表，将资源投向京津冀地区的风光储一体化项目。

这种“腾笼换鸟”的操作，本质上是企业从“规模导向”向“效益导向”的转型。

京能集团绝非孤例。

过去一年，国家电投挂牌近40家新能源公司，装机容量合计超3.2GW，交易总价约180亿元；三峡集团1元甩卖曲靖晶瑞49%股权，1.18亿元转让开封平煤北控50%股权；中广核、华能、华电陆续把分散式、县域分布式项目摆上货架。

新一轮央企考核指挥棒明确“全生命周期度电成本领先”，投资、建设、运营三大环节全面压缩杠杆。

过去“县县有风光、镇镇光伏板”的粗放模式，被“沙戈荒大基地+零碳产业园”的集约模式取代。

于是，我们看到，资本市场上“大基地”配套储能、特高压、氢氨醇一体化概念受热捧，县域分布式公司估值一落千丈。

数据显示，2025年近20家央企共成立超过130家全新新能源公司，这些新公司均聚焦于高效储能、虚拟电厂、绿电直供等新兴领域，与被剥离的传统项目形成鲜明对比。

这种战略转型背后，是企业对新能源产业发展逻辑的重新认知。

京能集团的“地板价”转让，看似是新能源行业的一次危机，实则是产业成熟的标志。这场资产“压缩潮”并非意味着新能源产业的衰落，而是行业从野蛮生长向精耕细作转型的开始。

地方国企与民企“接盘”众生相

面对央企“清仓”，潜在买家分为三派。

地方国企方面，辽宁、吉林多地能源集团有意“兜底”，看中的是项目所在县域的“指标”与“消纳”空间。

但48.94万元只是“入场券”，后续土地租金、配套储能、线路改造仍需追加数千万投资，地方财政压力巨大。

再有就是，民营“捡漏”大军，往年专注EPC、运维的中小企业，希望低价收壳后反向委托央企运维，再打包卖给外资基金，可如今电价模型透明，IRR算不过6%，银行风控一票否决。

外资与基金，部分欧洲基金仍在关注中国风光资产，但尽调前提必须是“带补贴的老项目”或“大基地配套”，对阜新七子这类“零营收、零备案、零电价锁定”的壳公司兴趣寥寥。

挂牌截至11月26日，若征集到两家以上意向方，将通过网络竞价“多次报价”，但北京产交所内部人士透露：“目前来咨询的多，缴保证金的还没有。”

可以预见，央企会继续剥离“小散远”项目，把管理半径收缩到单体200MW以上、外送通道明确、储能配比清晰的“大基地”，县域分布式留给更灵活的民营与地方国企。

目前，行业共识已然形成。新能源正从资源红利走向运营红利，从金融游戏回归度电成本。

48.94万元的“地板价”，不过是这场大洗牌的一个醒目注脚。

当补贴潮水退去、电价彻底市场化，唯有真正能把度电成本做到最低的参与者，才能在下一场竞赛中存活。

央企已率先转身，用“近乎白送”的方式向过去告别。

地方国企、民营企业和金融机构，也必须放下对“路条神话”的执念，重新算清每一笔现金流。