锂电产业链Q1见底预期下行业修复 后续核心关注业绩

2024年4月17日，两市明显回暖。截至10时13分，电池ETF涨1.59%，一度涨2.50%；成分股当升科技、瑞泰新材、振华新材、尚太科技、容百科技、鹏辉能源涨幅居前。

工业和信息化部数据显示，2024年1至2月，我国锂离子电池产业延续增长态势，根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算，1至2月全国锂电池总产量超过117GWh，同比增长15%。其中，储能型锂电池产量超过17GWh，新能源汽车用动力型锂电池装车量约50GWh，前两月全国锂电池出口总额达到619.4亿元。

中信建投研报指出，预计2024年电车销量国内1042万、全球1680万辆，同比增长19%，对应动力电池需求980GWh，叠加小动力、消费锂电、储能的电池后全球锂电总需求为1428GWh，同比增长24%。虽然供过于求的矛盾仍在持续，但边际上：①排产继续向好，4月环比增长9-14%，产能利用率有望进一步提升至70%；②材料价格出现反弹，碳酸锂、6F价格上涨，新增负极边际出现涨价预期（低价订单无法交付、上游焦类涨价需要传递），释放积极信号，尾部企业持续出清中。从销量数据来看， 3月国内电车销量88.3万辆，环比+85.1%，同比+35.3% ，来到2023年8-9月水平（略好于2023年同期的恢复速度），我们预计4月国内新能源车批售86万辆（含商用），主要系季度初终端交付会放松但排产预计环比持平。从排产数据看，4月受益于提前备货和部分补库锂电排产环比继续提升9%-14%，产业链开工率继续回升，1、2月整体行业产能利用率约40%（材料企业较难盈利），3月环比回升后产能利用率回到60%，龙头公司超过70%，4月有望进一步提升至80%以上。